احتلت مجموعة إنديفور القابضة، عملاق الترفيه، مركز الاهتمام مع تحركها الأخير للتحول إلى شركة خاصة من خلال صفقة استحواذ بقيمة 13 مليار دولار من قبل كونسورتيوم بقيادة شركة سيلفر ليك للأسهم الخاصة. قامت سيلفر ليك، التي تمتلك حصة تصويت بنسبة 71% من أسهم إنديفور، بهيكلة الصفقة الشهر الماضي لاستبعاد تصويت مساهمي الأقلية، وهو قرار أثار مخاوف بشأن حوكمة الشركات والتقييم العادل.
هذه الصفقة هي جزء من اتجاه متزايد حيث يختار المساهمون المسيطرون المضي قدماً في صفقات الاستحواذ على أسهم الشركة دون موافقة مساهمي الأقلية، مما قد يؤدي إلى المخاطرة بطعون قانونية. وتتضمن الممارسة المعتادة في حوكمة الشركات إجراء تصويت "أغلبية مساهمي الأقلية" لضمان موافقة مساهمي الأقلية على شروط الصفقة، وبالتالي توفير طبقة من الحماية ضد التقييم بأقل من قيمتها الحقيقية.
وقد حاولت لجنة خاصة من أعضاء مجلس الإدارة المستقلين في شركة إنديفور التفاوض على صفقة تتضمن تصويتاً من مساهمي الأقلية، لكن سيلفر ليك لم توافق على هذا الشرط. ويؤدي غياب مثل هذا التصويت إلى تحويل عملية الموافقة إلى مجرد إجراء شكلي لأن الصفقة يقودها أصحاب المصلحة في الأغلبية.
وقد أشار الخبراء القانونيون والمصرفيون الاستثماريون إلى أنه في حين أن تخطي تصويت مساهمي الأقلية يمكن أن يؤدي إلى رفع دعاوى قضائية، يبدو أن العديد من المستثمرين المسيطرين يعتقدون أن الفوائد المالية تفوق المخاطر القانونية. وأوضح فيليب ميلز، وهو شريك في شركة المحاماة ديفيس بولك للمحاماة أن تجنب تصويت المساهمين يمنع النشطاء من المطالبة بسعر أعلى، مما يسمح بإتمام الصفقات بسرعة أكبر.
لم تُدلي إنديفور بأي تعليقات عامة بشأن قرارها بالتخلي عن تصويت المساهمين. وفي الوقت نفسه، رفع بنك Handelsbanken، وهو بنك سويدي، دعوى قضائية ضد شركة إنديفور، متهمًا إياها بالتقليل من قيمة الشركة. وتشير دعوى البنك إلى عدم وجود تصويت المساهمين كدليل على هذا الادعاء. بالإضافة إلى ذلك، كشفت إنديفور في ملف تنظيمي الأسبوع الماضي أنها تلقت طلبات متعددة من المساهمين للحصول على السجلات الداخلية المتعلقة بمداولات الصفقة.
ومع ذلك، لا تزال بعض الشركات الخاضعة للرقابة تختار إشراك مساهمي الأقلية في عملية صنع القرار لتقليل مخاطر التقاضي. على سبيل المثال، أعلنت شركة Squarespace يوم الإثنين أنها ستسمح بتصويت مساهمي الأقلية على صفقة بيعها البالغة قيمتها 6.9 مليار دولار إلى شركة بيرميرا والمستثمرين المسيطرين عليها.
في الماضي، واجهت سيلفر ليك ضغوطًا من المستثمرين لزيادة أسعار الصفقة، كما حدث في صفقة شراء شركة مايكل ديل للكمبيوتر عام 2013، حيث أدى تصويت مساهمي الأقلية إلى زيادة قيمة الصفقة بمقدار 350 مليون دولار.
من المحتمل أن تؤثر ممارسة تجاوز تصويت مساهمي الأقلية على التقييمات، حيث قد يتوقع المستثمرون علاوة أقل على المبيعات المستقبلية. ومع ذلك، يشير بعض المستشارين القانونيين إلى أن هذه الاستراتيجية قد تستحق التكلفة المحتملة للتسويات القانونية، والتي قد تتراوح بين 5% و10% من سعر الصفقة، استنادًا إلى سوابق محكمة ديلاوير.
ساهمت رويترز في هذا المقال.هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.